• 2017年第四季度Model S和Model X车型交付量再创新高

• 2018年第一季度到来之际，现金结余34亿美元

• 2017年收入118亿美元，同比自然增长55%

• 2018年收入增长有望大幅超越2017年

• Model 3产能目标不变：2018年第二季度末每周生产5000辆

对特斯拉而言，2017年是极具历史意义的一年。在这一年里，特斯拉开始向客户交付Model 3车型；发布Semi Truck半挂卡车以及新一代Roadster电动跑车；在澳大利亚建造了世界上最大的离子电池组；Model S以及Model X的产量和交付量再创纪录等等。同时，特斯拉也吸取了如Model 3车型增产进度提升未及预期的经验。因此，2018年将成为特斯拉的转型之年，所有这些都是实现这一目标的坚实基础。

2018年，特斯拉有望持续实现季度营业收入正增长。伴随着Model 3车型产能的攀升、储能产品的扩产，今年的收入增长将大幅超越2017年。特斯拉从开创之日起就一直在努力将Model 3车型推向市场。特斯拉从Roadster、Model S和Model X车型的研发和生产中汲取经验，致力于打造全球首款面向大众消费市场的电动汽车，为此特斯拉正在大幅提升产能。展望2018年，特斯拉即将在“加速世界向可持续能源的转变”的道路上迈出关键的一步。

推动可持续交通的发展

Model 3车型的产能目标保持不变。特斯拉计划在2018年第一季度末实现周产2500辆，到第二季度末提升至5000辆。需要说明的是，尽管特斯拉为实现这一目标制定了相应的计划，并全力向这一目标冲刺，但根据此前Model 3车型的扩产经验，很难对未来结果进行准确预估。不过，对于此前受到制约的电池模块生产线产能等问题，特斯拉已采取诸多措施来系统地解决，使得第一和第二季度的产量得到大幅提升。

特斯拉的目标是成为全球最好的汽车制造商，领先的机器人技术是实现该目标的核心实力。特斯拉近期收购的先进自动化公司扩充了公司的人才队伍，而且正在帮助特斯拉更有效地提升Model 3车型的生产速度。特斯拉不是靠简单复制先前的生产模式来增产，而是要不断推进大规模制造的前沿。

如前所述，结合过往经验、提高资本效率，特斯拉计划进一步扩充产能：一旦实现了每周5000辆的目标，特斯拉将继续前进，达到周产10000辆。

2017年第四季度，特斯拉交付了28425辆Model S和Model X，以及1542辆Model 3，总计交付车辆29967辆。第四季度Model S和Model X的交付总量环比增长10%，同比增长28%。正如特斯拉在进入2017年第四季度时所言，特斯拉为Model 3重新进行了产能配置，使得本季度Model S、Model X的产量仅为22,137辆。达到了约18个月以来的最低库存水平。

第四季度的Model S和Model X净订单量略低于第三季度。但更重要的是，2017年全年Model S、Model X的总订单量同比大幅增长。恰恰相反的事实，消除了曾有关于Model 3车型会冲击Model S、Model X销量的疑虑。在展示Model 3的特斯拉直营体验中心，客流大幅增加，Model S、Model X的订单亦随之增加。与此同时，太阳能产品以及和Powerwall的销售取得了更大的增长。

即将展开的横跨美国的自动驾驶之行，将展示特斯拉在自动驾驶技术领域取得的成绩。此外，对软件基础架构的全面更新业已完成，使得特斯拉在数据采集和分析方面取得了本质性的提升，并大幅提升了机器的学习能力。特斯拉的神经网络随着客户数量的不断增加而扩张，能够比以往更好地采集、分析更多的高质量数据，这让特斯拉在2018年以及未来可以推出更多新的自动辅助驾驶功能。

2017年第四季度，特斯拉开设了12家全新的直营体验中心及服务中心，截至2017年末全球直营体验中心总数达到了330家；服务能力较2017年扩大了一倍以上，这得益于新服务中心的开设，现有服务网点生产力提升了50%，以及移动服务车队的大幅扩充（现有230辆汽车）。特斯拉致力于为用户提供全球最佳的用车体验，而让客户无需到店便能接受车辆服务，是这一体验的重要组成部分。仅在北美，移动服务车队已完成了近30%的车辆服务工作，使用户足不出户就可以享受特斯拉提供的车辆服务。正因如此，移动服务车队的平均客户满意度达到了98%。除此之外，移动服务车队使车辆服务的成本大大低于服务中心。移动服务现已覆盖整个北美地区。2018年，特斯拉将继续扩大服务能力，使之始终走在Model 3车型的扩产进程之前。

2017年第四季度业绩

收入和毛利润率

2017年第4季度，汽车收入同比增长了36%，这主要归功于汽车交付量增加了35%。2017年全年，汽车收入同比增长了52%。2017年第4季度，ZEV积分销售额达到1.79亿美元，去年同期为2000万美元。

第4季度交付的车辆约有23%采用租赁会计准则，比例略高于第3季度。上周，特斯拉完成了总额5.46亿美元的Model S 和Model X租赁组合资产的证券（ABS）发行，这是特斯拉首次进行此类发行。该交易以及未来类似的交易将大幅释放特斯拉的租赁潜能，帮助特斯拉实现长期增长。

相比第3季度，GAPP汽车毛利润率小幅增长，达到18.9%。第4季度，非GAPP汽车毛利润率下降至13.8%，低于特斯拉的预期。这是因Model 3的产能进度不及预期所致。由于Model 3的生产仍然处于产能爬坡的早期阶段，全部运营成本和折旧的分摊使得毛利润率为负。特斯拉预计2018年第1季度Model 3的毛利润率为负，但是产生的经营现金流为正。

相比第3季度，第4季度Model S 和Model X毛利润率略有下降。这主要是由于特斯拉对不再使用的固定资产计提了减值。特斯拉预计，随着内饰搭配和选配项目的丰富、购置以及制造成本的降低，2018年Model S 和Model X的毛利润率将会上升。

• 第四季度发电和储能收入比第三季度减少6%。这主要是由太阳能部署的季节性下降以及公司持续专注于利润更高的现金销售所造成的。

• 第四季度GAAP毛利润率相比第三季度显著降低，主要原因是受若干一次性因素影响以及储能产品比例提升。第四季度毛利润率受到太阳能生产典型的季节性下降的影响，后者使得冬季月份的租赁收入有所减少。特斯拉还将南澳大利亚电池项目的一次性航空运费计入账簿，并计入了与收购太阳城之前承诺的旧有工商业项目相关的减值损失。

• 特斯拉预计，由于经营和制造成本效益提高，加之部署更优质的商业项目，2018年毛利润率将会显著提高。

其他看点

• 维修和其他收入相比第三季度下降5%，但比2016年第四季度提高81%。二手车销售是推动同比增长的主要原因。

• 维修和其他毛亏损增至8900万美元，其原因包括：第四季度服务网络大幅增长，但由于Model 3产量提升还未赶上，因此未能得到充分利用；为与Grohmann的原先客户结算而预留资金；以及二手车销售延保服务的一次性调整。二手车销售毛利润率接近于达到收支平衡。

• 尽管收入显著增长，但经营支出继续增长5%，总额达10.4亿美元。特斯拉继续侧重在提高产量的同时，严格控制经营支出。

• 第四季度末的基本流通股股本约为1.68亿。

现金流与流动性

• 第四季度，经营活动产生的现金流达到5.1亿美元，创下新的季度记录。这主要是应收账款的收款得到改善，汽车库存减少，Model 3产能提升使得营运资金增加，客户预付款增长。2017年经营活动产生的现金流接近于达到收支平衡。

• 经营性现金流包括汽车租赁消耗的现金支出。为了列示租赁前运营活动产生的现金流，需加回抵押租赁借款产生的现金流入。加回后，第四季度经营现金流为6.05亿美元。第四季度还通过汽车租赁仓储业务和能源税收优惠，收到了1.49亿净资金，帮助改善了现金流。

• 第四季度资本支出达到7.87亿美元。大部分资本支出是因为Model 3和1号超级工厂量产产能提高。我们还将继续主动管理资本支出。此外，Model 3的部分资本支出已递延到2018年第一季度。

前景

2018年将是特斯拉实现转型的一年。由于Model 3和能源产品产量的提高，以及对经营开支的持续严格控制，2018年，特斯拉的季度经营收入将会持续增长。

18650电池组供应的情况，特斯拉预计Model S、Model X的总交货量约为100,000辆。2018年，随着特斯拉销售网络的继续扩张，特斯拉相信订单数量会继续增长。鉴于需求超过了产量，特斯拉将继续优化选配组合，更好的提升毛利润率。如前所述，特斯拉的目标仍然是使Model 3的每周产量到第一季度结束时达到2500辆，到第二季度结束时达到5000辆。而且，特斯拉还将集中力量实现另一项目标：在Model 3的每周产量稳定在5000辆之后，将其毛利润率提高到25%。

2018年，得益于大量利润率相对较高的商用太阳能项目，加之批量生产提升了生产效率，储能业务的利润率将得到大幅提升。因此，特斯拉预计2018年能源生产和储能业务的毛利率将实现大幅提升。

2018年有所提升。实现这一目标将主要通过借助移动服务提高服务效率，以及完善Model 3车型远程诊断来实现。特斯拉对Model 3车型的远程诊断架构进行了重新设计，从而将客户返回服务中心的次数减少了50%以上。此外，超级充电站也将在2018年开始带来收入，这主要是通过Model 3车主按次计费充电业务带来的。

年的资本支出预计将略高于2017年。大部分支出将用于支持提升1号超级工厂和Fremont工厂的产能，以及设立新的直营体验中心、服务中心以及超级充电站。